Berekening Intrinsieke Waarde Per Aandeel

Bent u benieuwd of dat ene aandeel dat u op het oog heeft daadwerkelijk zo aantrekkelijk is als het lijkt? De intrinsieke waarde per aandeel kan u daarbij helpen. In deze gids duiken we diep in de berekening van de intrinsieke waarde per aandeel, zodat u zelfverzekerd en onderbouwd beleggingsbeslissingen kunt nemen. Deze gids is geschreven voor zowel beginnende als ervaren beleggers die hun fundamentele analyse willen verbeteren en willen leren hoe ze de werkelijke waarde van een aandeel kunnen inschatten.

Wat is de Intrinsieke Waarde per Aandeel?

De intrinsieke waarde per aandeel is een schatting van wat een aandeel werkelijk waard is, los van de huidige marktprijs. Het is gebaseerd op de onderliggende financiële gezondheid en prestaties van een bedrijf. Zie het als een poging om de "eerlijke prijs" van een aandeel te bepalen. Deze waarde wordt vaak vergeleken met de actuele beurskoers om te bepalen of een aandeel ondergewaardeerd (de beurskoers is lager dan de intrinsieke waarde) of overgewaardeerd (de beurskoers is hoger dan de intrinsieke waarde) is.

Waarom is dit belangrijk? Stel u voor dat u een huis wilt kopen. U kijkt niet alleen naar de vraagprijs, maar ook naar de staat van het huis, de locatie, en vergelijkbare huizen in de buurt. De intrinsieke waarde van een aandeel is vergelijkbaar: het geeft u een fundamenteel inzicht in de waarde, in plaats van alleen naar de fluctuaties op de beurs te kijken.

Waarom de Intrinsieke Waarde Berekenen?

De intrinsieke waarde berekenen is cruciaal om een weloverwogen beleggingsbeslissing te nemen. Hier zijn enkele redenen waarom:

• Identificeer ondergewaardeerde aandelen: Als de intrinsieke waarde hoger is dan de marktprijs, kan het aandeel een koopje zijn.
• Vermijd overgewaardeerde aandelen: Als de intrinsieke waarde lager is dan de marktprijs, kan het aandeel te duur zijn en een risico vormen.
• Verbeter uw beleggingsstrategie: De intrinsieke waarde helpt u om gefundeerde beslissingen te nemen, gebaseerd op de fundamenten van het bedrijf.
• Langetermijnvisie: In plaats van mee te gaan met de dagelijkse schommelingen, focust u op de reële waarde van het bedrijf op de lange termijn.

Hoe Bereken je de Intrinsieke Waarde per Aandeel?

Er zijn verschillende manieren om de intrinsieke waarde te berekenen. We bespreken hier twee veelgebruikte methoden:

1. De Vereenvoudigde Boekwaarde Methode

Dit is de meest simpele methode. Hierbij kijk je naar het eigen vermogen (Engels: Shareholders' Equity) van het bedrijf, zoals vermeld op de balans. Je deelt het totale eigen vermogen door het aantal uitstaande aandelen.

Formule:

Intrinsieke Waarde per Aandeel = Eigen Vermogen / Aantal Uitstaande Aandelen

Voorbeeld:

Stel, bedrijf X heeft een eigen vermogen van €10 miljoen en 1 miljoen uitstaande aandelen. De intrinsieke waarde per aandeel is dan €10 miljoen / 1 miljoen = €10 per aandeel.

Belangrijk:

Deze methode is erg eenvoudig, maar heeft beperkingen. Het kijkt alleen naar de bezittingen en schulden van het bedrijf op een bepaald moment, en negeert toekomstige winstpotentieel en andere immateriële activa (zoals merkreputatie).

2. Discounted Cash Flow (DCF) Methode

De DCF-methode is complexer, maar geeft een meer gedetailleerd beeld van de intrinsieke waarde. Het is gebaseerd op het principe dat de waarde van een bedrijf gelijk is aan de huidige waarde van alle toekomstige kasstromen die het bedrijf zal genereren.

De stappen in het kort:

1. Projecteer toekomstige kasstromen: Maak een inschatting van de vrije kasstroom (Free Cash Flow, FCF) van het bedrijf voor de komende 5-10 jaar. Dit is het geld dat het bedrijf overhoudt na alle investeringen en operationele kosten. Wees realistisch en baseer uw schattingen op grondig onderzoek naar het bedrijf en de sector.
2. Bepaal de discontovoet (discount rate): Dit is het rendement dat u als belegger minimaal wilt behalen, rekening houdend met het risico van de belegging. Een veelgebruikte methode om de discontovoet te bepalen is de Weighted Average Cost of Capital (WACC).
3. Bereken de huidige waarde van elke kasstroom: Gebruik de volgende formule:

   Huidige Waarde = Kasstroom / (1 + Discontovoet)^Jaar

4. Bereken de terminal value: Dit is de waarde van alle kasstromen na de projectieperiode. Er zijn verschillende manieren om de terminal value te berekenen. Een veelgebruikte methode is de Gordon Growth Model:

   Terminal Value = (Laatste Jaar Kasstroom * (1 + Groeipercentage)) / (Discontovoet - Groeipercentage)

5. Tel de huidige waarden van alle kasstromen en de terminal value bij elkaar op: Dit geeft de totale waarde van het bedrijf.
6. Deel de totale waarde door het aantal uitstaande aandelen: Dit geeft de intrinsieke waarde per aandeel.

Formule (vereenvoudigd):

Intrinsieke Waarde = (PV Kasstroom 1 + PV Kasstroom 2 + ... + PV Kasstroom N + Terminal Value) / Aantal Uitstaande Aandelen

PV staat voor Present Value (Huidige Waarde)

Voorbeeld (sterk vereenvoudigd):

Stel, we hebben een bedrijf waarvan we de vrije kasstroom voor de komende 3 jaar hebben geprojecteerd:

• Jaar 1: €1 miljoen
• Jaar 2: €1.2 miljoen
• Jaar 3: €1.4 miljoen

We hebben een discontovoet van 10% en een terminal value van €15 miljoen berekend.

Huidige waarde van kasstroom Jaar 1: €1 miljoen / (1 + 0.10)^1 = €909,090.91

Huidige waarde van kasstroom Jaar 2: €1.2 miljoen / (1 + 0.10)^2 = €991,735.54

Huidige waarde van kasstroom Jaar 3: €1.4 miljoen / (1 + 0.10)^3 = €1,051,834.93

Totale waarde van het bedrijf: €909,090.91 + €991,735.54 + €1,051,834.93 + €15,000,000 = €17,952,661.38

Als het bedrijf 2 miljoen uitstaande aandelen heeft, dan is de intrinsieke waarde per aandeel: €17,952,661.38 / 2,000,000 = €8.98 per aandeel.

Belangrijk:

De DCF-methode is zeer gevoelig voor de aannames die u maakt over toekomstige kasstromen, de discontovoet en de terminal value. Kleine veranderingen in deze aannames kunnen een grote impact hebben op de uiteindelijke intrinsieke waarde. Wees kritisch en gebruik verschillende scenario's om de gevoeligheid te testen.

Waar Vind je de Benodigde Gegevens?

Om de intrinsieke waarde te berekenen, heeft u toegang nodig tot de financiële gegevens van het bedrijf. Deze informatie is over het algemeen te vinden in:

• Jaarverslagen: Deze bevatten de balans, winst- en verliesrekening en het kasstroomoverzicht.
• Kwartaalverslagen: Deze geven een update over de prestaties van het bedrijf in de afgelopen drie maanden.
• De website van het bedrijf: Veel bedrijven publiceren hun financiële rapporten op hun website.
• Financiële websites en databanken: Er zijn diverse websites die financiële informatie over bedrijven verzamelen en aanbieden, vaak tegen betaling. Voorbeelden zijn Bloomberg, Reuters, en Morningstar.

Tips voor een Nauwkeurige Berekening

Hier zijn enkele tips om de nauwkeurigheid van uw intrinsieke waarde berekeningen te verbeteren:

• Doe uw onderzoek: Begrijp het bedrijf, de sector, en de concurrentie. Hoe beter u het bedrijf begrijpt, hoe beter uw aannames zullen zijn.
• Wees conservatief: Maak geen te optimistische aannames over de toekomstige groei van het bedrijf. Het is beter om de intrinsieke waarde te onderschatten dan te overschatten.
• Gebruik meerdere methoden: Vergelijk de resultaten van verschillende berekeningsmethoden om een breder beeld te krijgen.
• Houd rekening met de context: Beoordeel de intrinsieke waarde in de context van de huidige marktomstandigheden en de algemene economie.
• Blijf up-to-date: De financiële situatie van een bedrijf kan snel veranderen. Blijf de financiële rapporten en het nieuws over het bedrijf volgen.

Beperkingen van de Intrinsieke Waarde Berekening

Het is belangrijk om te onthouden dat de intrinsieke waarde slechts een schatting is. Het is geen exacte wetenschap. Er zijn een aantal beperkingen:

• Subjectiviteit: De berekening is afhankelijk van de aannames die u maakt, en die kunnen subjectief zijn.
• Veranderingen in de markt: De marktprijs van een aandeel kan worden beïnvloed door factoren die niets te maken hebben met de intrinsieke waarde, zoals marktsentiment en speculatie.
• Onvoorspelbaarheid: De toekomst is onvoorspelbaar. De werkelijke prestaties van een bedrijf kunnen afwijken van uw projecties.

Conclusie: Gebruik de Intrinsieke Waarde als een Tool

De intrinsieke waarde per aandeel is een waardevolle tool voor beleggers die op zoek zijn naar ondergewaardeerde aandelen en willen voorkomen dat ze te veel betalen voor overgewaardeerde aandelen. Het is echter geen perfecte methode en moet worden gebruikt in combinatie met andere vormen van analyse en uw eigen oordeel. Door de tijd te nemen om de intrinsieke waarde te berekenen, kunt u zelfverzekerder beleggingsbeslissingen nemen en uw kansen op succes op de lange termijn vergroten.

Onthoud: Beleggen brengt risico's met zich mee. Doe altijd uw eigen onderzoek en overweeg uw persoonlijke financiële situatie en risicotolerantie voordat u een beleggingsbeslissing neemt. Met de kennis die u nu heeft, kunt u actief aan de slag met het analyseren van aandelen en het bouwen aan een succesvolle beleggingsportefeuille.